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周二（11月3日）亚欧时段，国际油价展开反弹，WTI油价盘中最高涨2.2%，目前涨幅1.67%，交投于97.5美元附近。

周一晚间，受中东地区相关方释放和谈信号等消息影响，国际油价曾大幅下跌7%。

不过，随后中东局势再生变数，市场对谈判前景的预期出现波动，油价随之获得支撑并反弹。

从积极方面看，中东主要产油国出口逐步回暖，同时多家机构和企业预计全球原油及天然气需求同步降温，这在一定程度上缓解了供给压力。不过，相关方面内部对政策走向存在不同看法，短期行情仍容易受到突发消息扰动，趋势性方向尚不明朗。

油价大跌后遇地缘因素反弹，风险溢价再度回补

中东地区局势的反复拉锯，持续搅动国际原油盘面，地缘风险溢价与实物端供应数据相互博弈，油价走出剧烈震荡行情。

在前一交易日大跌7%之后，受中东地区局势出现新动向的消息刺激，国际原油盘中快速反弹。

据不愿透露姓名的相关方面官员消息，近期针对中东地区某些目标采取了一系列有限度的军事行动，这是近几周以来相关方面未公开的一系列行动中的最新一次。相关方面将行动定性为防御性质，目的是避免重要能源运输通道上的商船受到威胁，并刻意保持行动低调，避免释放局势大规模升级的信号。

相关方面公开表态称已在中东地区取得成功，双方数月来没有大规模交战，但未公开行动的消息，打破了市场此前对外交缓和的乐观预期。

外交信号多空交织：谈判窗口尚存，但相关方面底线明确

市场情绪在此前一度偏向谈判和解。

中东地区相关方面授权开展谈判，调解人员在地区内举行多轮会谈，相关各方正在审阅调解方给出的新方案。

不过，相关方面高级官员同时释放强硬信号，表示距离达成协议仍然遥远，CBCX外汇平台一旦遭遇打击，将实施强力反击。

相关方面外长同时表示，希望推动建立由地区国家主导的全新地区安全框架，排斥外部军事力量介入，同时对海湾合作委员会国家释放善意，肯定卡塔尔、阿曼的斡旋作用。

多空混杂的外交消息，让交易市场对谈判结果难以形成统一预期。

KCM Trade分析师Tim Waterer指出，军事行动消息重新给油价注入风险溢价，当市场已经开始计价外交和解路径时，持续军事行动的消息快速扭转市场交易情绪。

但也有机构保持理性，Phillip Nova分析师Priyanka Sachdeva认为，单纯地缘新闻很难驱动油价持续上行，只有出现实实在在的原油供应、关键能源基础设施遭到破坏的证据，才会开启新一轮持续性上涨行情。

相关方内部路线分歧：三种政策方向决定后续局势走向

从相关方面内部来看，当下存在三条截然不同的政策路线，也进一步放大局势不确定性。

推动谈判达成协议：相关方面部分官员主张通过协议解决问题，认为重启大规模冲突未必能改善局势，多数海湾国家也支持这一立场；

恢复军事打击：相关方面另一部分官员则主张恢复军事行动，认为另一方不可信任，协议难以落地也难以履约，CBCX外汇平台应依靠军事手段达成目标；

维持极限施压现状：相关方面还有部分官员偏向“不打仗、不签约”，依靠长期经济消耗逼迫对方让步，甚至诱发其内部动荡。

三种路线互相制衡，局势走向分支极多，是原油交易最大的不确定性来源。

原油实物面：中东出口回暖，现货结构转弱压制多头空间

实物供需层面，市场出现了和地缘恐慌不完全匹配的信号。

数据显示，中东原油供应自7月以来首次出现供应大于需求的迹象。

沙特、阿联酋、伊拉克、科威特原油出口总量环比增长10%，日出口量略高于1500万桶，基本回到局势变化之前的出口水平；伊朗原油出口依旧近乎停滞。

区域基准迪拜原油期货出现近月贴水结构，11月合约相对12月合约每桶贴水约2美元，反映现货市场供应相对宽松。

斯巴达商品公司高级石油市场分析师June Goh提示，当前只是供应的渐进修复，并未重现6月底那种大规模原油过剩、巨量油轮集中外运的场景。

同时需求端维多能源集团CEO表示石油需求需一年时间才能恢复至2025年水平，即地缘问题抬高航运贸易成本，高油价压制航空、货运与化工用油，叠加全球供应链和消费信心修复缓慢，因此原油需求回落。

天然气外溢冲击：IEA预警全球LNG迎来史上最大年度降幅

能源市场的冲击不局限于原油。

国际能源署IEA报告提示，受局势影响，今年全球LNG供应量将迎来史上最大年度降幅，全年供应量下滑3%，减少近200亿立方米。

霍尔木兹海峡承担全球约20%的LNG运输，海峡通航受阻重创卡塔尔、阿联酋出口，预计扰动至少延续至年末。

虽然北美、非洲等地区新增产量填补了部分供应缺口，但整体局势影响下全球LNG产量依旧同比下降约6%，亚洲等LNG进口国的货源竞争持续加剧。

总结与技术分析：

综合来看，当前原油市场处于矛盾格局：地缘消息不断制造脉冲式反弹，但实物端中东主要产油国出口恢复，现货结构走弱，以及全球经济增速放缓，开始从实体经济层面抑制油价上行。

短期交易上，行情高度依赖中东局势的突发新闻。

如果外交谈判出现实质进展，地缘风险溢价会快速消退，油价面临下行压力；

一旦局势升级、霍尔木兹海峡航运遭到实质性破坏，将再度触发供应恐慌，推动油价大幅冲高。

只要问题没有真正画上句号，地缘风险就不会完全从油价定价中消失。

技术面：油价目前卡在97.71美元附近，如果油价无法站在这个价位之上，则上方三重顶顶部结构成型，油价大概率向91美元附近移动，反之如果近期快速反弹则三重顶结构失败，油价继续创新高。

（WTI原油主力日线图，来源:网络）

北京时间16:16，WTI原油主力现报97.78美元/桶。