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周一（10月26日）亚洲交易时段，现货黄金小幅回升，重新站上4000美元关口，目前交投于4010美元/盎司附近。在此前的交易日（10月23日），金价曾跌破每盎司4000美元整数关口，创下三个月以来的低点。此次金价能够重返4000美元上方，除了短线反弹动能外，还有来自官方部门的持续买盘所提供的结构性支撑。

根据高盛的估算，全球央行在8月份购入了79吨黄金，这一数字远超2022年之前月度均值17吨的四倍以上，该现象引发了市场的广泛关注。与此同时，部分黄金储备正从纽约转移至伦敦，例如荷兰央行就转移了86吨。官方部门的强劲买盘为金价提供了结构性缓冲，但并非意味着底部已现——短期价格走向仍将受到油价、收益率以及美联储政策预期等因素影响。

央行购金速度超历史四倍，高盛估算引发关注

在投机者抛售黄金的同时，各国央行正以超过历史四倍的速度悄然买入，部分央行还决定将黄金存放地点从纽约迁至伦敦。

高盛估算显示，全球央行在8月份购入了79吨黄金，远高于2022年之前月度均值17吨的水平，且较该行7月份估算的44吨有了显著提速。按三个月季节性调整计算，月均购买量约为85吨。

亚洲大国是最大的可识别买家，估计购入25吨，略高于其官方报告的约20吨。

估算方法：基于贸易与资金流数据，高于官方披露口径

高盛采用了贸易流量与跨境资金流数据来构建其估算模型，而非单纯依赖各国央行官方披露的购金数据。

这种方法能够捕捉到部分尚未正式公布或通过非公开渠道完成的买盘，因此其估算结果往往高于世界黄金理事会基于8月官方报告所统计的央行净购买量。

高盛认为，部分央行买盘正提前于公开数据落地，导致官方统计存在滞后。

这一估算框架与该行的长期观点一致：官方数据可能低估实际需求强度，市场应更多关注贸易与资金流所反映的真实购买节奏。

储备地理转移：纽约减少40吨，伦敦增加46吨，荷兰转移86吨

另一条值得关注的线索是黄金存放地点的调整。统计期内，纽约联邦储备银行保管的黄金减少约40吨，而英格兰银行的持有量则增加了46吨，显示出明显的储备从纽约向伦敦转移的趋势。

荷兰央行随后确认，其耗时六个月将总计86吨的黄金从纽约和渥太华转移至伦敦。

这些操作属于现有储备的重新安置，旨在优化保管地点与流动性安排，并不代表新增的黄金需求。

市场需要区分“地理再配置”与“净购买”这两种不同性质的活动，避免将转移误解为增量买盘。

市场含义：结构性支撑与短期压力的拉锯

高盛坚持将央行购金视为黄金市场的结构性支撑力量，而非短暂现象。

这一背景在近期价格波动中尤为关键——上周金价在投机性抛售、油价上涨以及利率担忧的多重压力下一度跌破4000美元。

官方部门数据显示，即便短期投机头寸被大幅平仓，长期买家仍在持续积累。结构性买盘与短期抛压形成的拉锯，意味着价格回调更可能提供买入机会，而非趋势反转信号。

市场参与者应更多关注央行行为的持续性，而非仅被短期价格噪音所左右。

总结

高盛估算全球央行8月购入79吨黄金，超过2022年之前月度均值17吨的四倍以上，三个月季调后约为每月85吨，亚洲大国是最大的可识别买家。该估算基于贸易与资金流数据，高于官方披露口径，暗示实际积累可能大于公开数据。储备地理上正从纽约向伦敦转移，荷兰央行转移了86吨，但这属于储备管理而非新增需求。全球央行买盘构成结构性支撑，支撑“回调被长期买家吸收”的观点，但并不保证底部——短期金价仍取决于油价、收益率与美联储政策预期，官方需求并未阻止上周跌破4000美元的跌势。

（现货黄金日线图，来源：网络）

北京时间12:05，现货黄金报4010.44美元/盎司。