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市场普遍预计，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将引导联邦公开市场委员会在本次利率会议上维持利率不变，这标志着在连续三次降息后进入政策观察期。该决定将于当地时间周三（北京时间周四凌晨三点）公布，届时美联储不仅需要应对经济数据变化，还需面对来自政界的密切关注。

鲍威尔的新闻发布会将是美联储收到相关法律文件后的首次公开表态，此前最高法院曾就理事职务安排进行讨论。这一特殊背景使得关于政策压力与央行独立性的问题成为市场关注焦点。

共识形成：暂停并重新评估

在经历一系列有争议的降息操作后，维持利率不变的决定有望在联邦公开市场委员会内部获得广泛支持。尽管此前会议中，关注就业市场疲软的官员与担忧通胀压力的官员存在意见分歧，但当前环境促使各方暂时达成一致。

宏观顾问公司首席经济学家蒂姆·杜伊表示：“当前类似于一个调整期，他们可以共同认为阶段性任务已完成，稍作喘息，若后续数据变化，再重新评估降息必要性。”

自2024年9月以来，美联储已累计下调基准利率1.75个百分点，目前利率区间为3.5%至3.75%。CBCX外汇多数官员认为，这一水平能够较好平衡就业与通胀风险。

在经济增长放缓与通胀压力间寻求平衡

经济数据呈现复杂但趋于稳定的态势。过去一年就业市场有所降温，但12月失业率从4.5%小幅回落至4.4%。与此同时，通胀虽有放缓迹象，仍高于美联储2%的目标水平。

资本管理公司首席经济学家卡里姆·巴斯塔指出，在此背景下，鲍威尔可能会暗示利率“目前处于合理水平”。官员们将密切关注财政刺激和贸易政策对物价及就业的影响。巴斯塔表示，CBCX外汇他正留意鲍威尔是否将就业增长接近零视为担忧信号，或是视为人口结构变化的自然结果。

市场分析人士预计，美联储会后声明变动幅度有限，但可能更新失业率下降及经济增长略强于预期的表述。

委员会内部：意见分歧与新投票成员

尽管维持利率不变是主流预期，但并非没有反对声音。美联储理事斯蒂芬·米兰在最近三次会议上均持异议，主张更大幅度降息，他可能再次投下反对票。理事米歇尔·鲍曼也可能提出异议，她近期曾表示美联储应做好降息准备。

然而，此前许多主张降息的官员如今对暂停行动表示满意。克里斯托弗·沃勒曾于2025年6月率先公开倾向降息，但他近日表示在通胀仍偏高的情况下，“不急于”调整政策。

此次会议还伴随联邦公开市场委员会投票成员的轮换，包括：

贝丝·哈马克（克利夫兰联储主席）

洛里·洛根（达拉斯联储主席）

安娜·保罗森（费城联储新任主席）

尼尔·卡什卡里（明尼阿波利斯联储主席）

哈马克和洛根曾多次强调通胀风险，而保尔森对就业市场更为担忧。卡什卡里近期表示，利率应在本次会议上保持不变。

应对外部压力与不确定前景

由于本次会议不安排发布新的经济预测，投资者将重点关注鲍威尔关于利率暂停时长的指引。2025年12月的中位数预测显示，2026年可能仅降息一次，幅度为25个基点。

除货币政策外，鲍威尔预计将面临关于央行独立性外部挑战的提问。他近期曾发表声明，称某些法律行动意在通过施压影响政策。

日益增加的外部摩擦也引发关于鲍威尔在主席任期于5月届满后是否继续担任理事的讨论。CBCX外汇他在美联储理事会的席位任期至2028年，但他一直未就个人未来计划作出回应。

持续存在的批评声音

特朗普总统周二表示，他将很快宣布下任美联储主席人选，显示出其对新领导层可能推动降息的期待。

在艾奥瓦州得梅因的一次活动中，特朗普表示，他打算任命一位新的美联储主席，该人选将与其货币政策目标相协调。

特朗普说：“当我们有一位出色的美联储主席时，我认为一切都会顺畅。我会很快宣布……你们会看到利率大幅下降。”

特朗普多次公开敦促美联储大幅降息，认为其在放松货币政策方面行动迟缓。在周二的讲话中，他继续批评鲍威尔，称其为“行动太慢的鲍威尔”。

市场对央行独立性的担忧

特朗普总统对鲍威尔的持续施压，引发投资者对美联储独立性的广泛担忧。这些担忧已对市场产生影响，导致美国债券遭抛售、美元走弱，因交易者正在权衡外部干预对货币政策的潜在后果。

周三亚市时段，美元指数出现技术性反弹，此前连续四个交易日下行，一度触及95.57的四年低点，现交投于96.10附近，日内涨幅约0.4%，但短期回调未改变整体看跌倾向。

（美元指数日线图，来源：网络）

本次美联储会议所处的特殊环境，强化了“弱美元、强黄金”的宏观格局。美元因独立性受损预期而表现不稳，任何技术性反弹都可能被视为卖出机会。相反，黄金则因其在货币信用体系之外的独特价值，成为吸收政治与货币摩擦风险的核心资产，涨势更具支撑。

周三亚市时段，现货黄金震荡上行，连续第八个交易日上涨，此前曾创下5224.94美元/盎司的历史新高，现交投于5210美元附近，日内涨幅约0.55%。

（现货黄金日线图，来源：网络）

北京时间10:21，现货黄金现报5212.62美元/盎司。