美联储降息预期升温 黄金市场迎来新机遇
Sprott资产管理公司的市场策略师Paul Wong表示，上周现货金价突破每盎司3500美元后，又迅速站上3600美元关口，市场参与者开始将各个环节联系起来，并意识到货币贬值是政府履行债务的途径之一，这推动了金价的上涨。
上周五，Wong列举了金价突破数月通道的各种原因，以及为什么这可能只是金价上涨的开始。
他表示：“上周金价突破的直接驱动因素据称是宏观基金在买入黄金，并在此基础上卖出长期债券，这就是金价突破3500美元关口的原因。大约自4月份以来，黄金一直处于长达4个月的看涨盘整模式内，从未出现真正的抛售，也没有央行抛售的迹象，只是投资基金并未积极参与，但也没有卖出。”
Wong表示，从技术角度看，这一漫长的盘整期是一个非常看涨的形态。
他说：“通常情况下，像这样的行情很好，它不会被抛售，也不能被抛售，这是潜在实力和积累的迹象。因此，当金价突破高位时，这种看涨形态往往会跳空上涨，而当前正是如此。CBCX官网”
他补充说：“图表上的目标价位在3900美元左右，这是我们目前看到的看涨突破带来的直接预测。”
债务问题推动金价上行
基本面因素同样支撑金价。Wong指出，与公共债务飙升相关的风险（在美国及其他发达经济体）正反映在债券收益率上。
他说：“可以看到30年期债券收益率大幅上升，几乎所有G7国家和发达经济体都出现类似情况。这些现象都由同一个主题驱动，那就是债务过多。债券市场正在对政府控制支出和债务水平的能力失去信心。同时，由于大多数政府试图刺激经济增长，过去几年G7国家平均两年期国债收益率一直在缓慢下降。”
然而，问题在于当前表面之下存在大量潜在通胀压力。他说：“你可以在多个领域看到这一点，无论是短期（2年期）还是长期（10年期），通胀都在上升。”
Wong认为，期限溢价一直保持粘性且继续上升。他表示：“期限溢价是市场为补偿长期风险而要求的额外收益率。因此，当综合考虑上述因素时，债券市场对长期债券持谨慎态度，因为存在通胀问题，需要更高补偿。”
他补充说：“关于短债，其表现相对较好，因为市场预期央行将降息。目前美联储期货曲线显示，今年9月、10月和12月可能各有一次降息，未来还会有更多降息吗？”
9月降息50个基点存在可能
Wong表示，美联储也有可能采取比目前预期的25个基点更为积极的降息举措。
他说：“可能会降息50个基点。美联储有双重使命，即就业和通胀。当你看到滞胀环境的迹象时，就像当前所见的，可以从数据中发现其存在。自今年夏天以来，劳动力市场一直在稳步走弱。服务价格通胀有所回升，且往往领先CPI约三个月。问题是：情况会恶化到什么程度？”
他说：“这是美联储面临的挑战，它有双重使命，目前这两项任务方向相反。”
通过将美联储置于需要刺激经济以支持就业的位置，美国政府正在促使美联储将通胀任务放在次要位置。
Wong说：“政府希望推动经济升温，因此你会看到短期利率大幅降低和积极的财政政策，这就是我们面临的方向。相关法案将在2026年真正开始生效，加上减税措施，应当具有相当的刺激作用。目前的降息也应带来刺激效果。金价真正突破并走高，是因为我们正走向财政主导的阶段，货币政策需要配合财政政策。”
他补充说：“在一个过热的经济中，伴随通胀和高债务水平，传导机制得出的结论是，应对这个问题的唯一办法是让货币贬值。更重要的是，贬值任何和所有的货币资产，即债券和货币本身。这就是金价走高的原因。”
货币贬值趋势下的黄金选择
Wong表示，现实情况是，美国和发达国家正进入货币持续贬值的时期，黄金市场正是嗅到这一趋势。
他说：“黄金非常复杂，与大多数资产不同，它跨越了货币、固定收益、信贷、经济、股票和地缘因素。这很容易理解，因为黄金已经存在了数千年，每个人都知道它。与此同时，在表象之下，情况相当复杂，你可以在价格走势中看到这一点。”
“它就像火箭一样，因为人们意识到在表象之下有重要的事情在发生。再次，在金融资产贬值的大趋势下，你拥有的少数资产之一就是黄金，这就是为什么它会像这样上涨。”
支撑金价上涨的另一个主要因素是信任，或缺乏信任。他说：“人们对整个金融体系失去信任，对央行失去信任，对机构失去信任，对政府失去信任。当你对货币资产的价值失去信任时，你会转向黄金。它是非金融资产，非政府相关。它正在成为避风港：它不仅是一个避风港，还是一种安全资产。”
他说：“基本面基本上表明，政府、机构、央行等均存在信任缺失。如果你是一个多策略资产经理，你会说，‘好吧，我有什么资产是避风港？’是黄金。”
Wong补充说：“让我们降低门槛，‘安全是什么？’还是黄金。”
现货黄金日线图 来源：网络
北京时间9月10日11:55 现货黄金 报 3635.75 美元/盎司