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全球外汇与原油市场格局迎来阶段性变化，相关政策制定者的举措存在超预期调整的可能，美元指数有望阶段性走强；与此同时，地区紧张局势持续缓和，直接施压原油价格持续回落，不过主要能源消费国原油进口需求的回暖复苏，将有效托底油价，大幅限制其下行空间与跌幅幅度。

此前持续扰动全球能源市场的地区不稳定因素显著降温、局势趋于缓和，彻底扭转了原油市场的紧张避险情绪，直接引发原油价格大幅下挫。业内机构预判，全球原油供需格局即将逆转，原油市场最早有望在2026年年末，正式重回供应过剩的宽松格局，彻底告别此前因外部不确定性导致的供应偏紧状态。

值得关注的是，美元与原油传统的负相关联动关系已然彻底瓦解，市场原有交易逻辑出现明显重构。地区各方达成临时协议的消息落地后，原油当即暴跌，创下近三个月以来最大单日跌幅；后续随着相关方面释放积极信号，对核问题谈判取得突破性进展抱有乐观预期，风险溢价进一步消退，油价延续弱势下行态势。在以往的市场周期中，原油价格回落通常会直接打压美元走势：油价走低会压低全球通胀水平，削弱市场对于通胀持续走高的预期，同时压制主要央行持续加息的预期，进而拖累美元走弱。但当前市场环境截然不同，投资者当下的核心关注点彻底转移，普遍担忧相关政策制定者或将打破市场固有预期，出台意外的货币紧缩举措。

据芝商所（CME）实时衍生品数据定价测算，市场押注主要央行7月实施货币政策收紧的概率升至38%，这一数据创下2024年9月以来的最高水平，充分反映出当前全球金融市场对政策走向的不确定性大幅攀升，市场博弈情绪愈发激烈。倘若相关政策制定者最终超出市场预期、落地紧缩政策，将为美元走势提供全新的利好支撑，推动美元开启新一轮上行行情。

地区局势持续降温，持续对原油价格形成明显压制。麦格理银行最新分析报告指出，受外部政治周期接近的影响，各方博弈节奏加快，本轮地区紧张局势大概率将在数周内快速收尾，不会出现长达数月的长期拉锯僵局。基于这一判断，该行给出明确预判：全球原油市场最早将于2026年第四季度出现每日200万桶的供应过剩规模，供需宽松格局正式成型；且过剩缺口将持续扩大，到2027年第一季度，原油市场供应过剩规模将直接翻倍，市场宽松程度进一步加剧。

尽管目前关键航道的原油航运活跃度依旧处于低迷状态，运输通量尚未完全恢复，但另一条重要航道原油运输通道保持畅通，未出现大规模停运情况。船舶数据分析机构Kpler的实时统计数据显示，近期已有约25艘大型油轮顺利通行连接水域，能源运输供应链整体平稳。

只要当地武装的海上袭击威胁仅停留在舆论层面、未落地实质性破坏行动，原油运输通道的风险隐患就可控，市场避险情绪便会持续回落、逐步松一口气。除此之外，相关管道联盟位于重要海域的原油管线已全面恢复常态化运营，彻底化解了此前市场担忧的供应中断风险，多重利好叠加，OANDA外汇进一步助推原油价格持续走低。

虽然空头力量主导短期油价走势，但原油多头并未彻底退场、放弃看涨逻辑，依旧坚守市场阵地。巴克莱银行监测数据显示，核心航运要道的原油运输量大幅缩水，已从原先的每日590万桶骤降至每日290万桶，核心供应通道运力腰斩；法国兴业银行也警示风险，全球范围内约4%的原油供应仍持续面临外部扰动、运输受阻等潜在风险。不仅如此，机构测算数据显示，地区不稳定因素每延续一个月，就会为原油增添10美元/桶的风险溢价，为油价提供长期支撑。

多重支撑因素叠加，让国际油价难以深度回落、重回此前的低位水平。一方面，当前地区临时协议稳定性较弱、根基脆弱，外部局势仍存在反复风险，随时可能再度扰动市场；另一方面，主要能源消费国原油需求的回暖预期持续升温，市场预判国内原油进口量将从6月每日620万桶的十年低谷，大幅回升至7月每日780万桶，需求端回暖力度显著。在全球原油整体消费需求稳步复苏的大背景下，即便地区紧张局势持续缓和、供应端压力缓解，强劲的需求支撑仍将托底原油价格，让油价维持相对高位运行。