安永预警：能源运输通道受阻或引发英国经济停滞风险
当前，全球能源供应链的稳定性持续受到地区局势影响，霍尔木兹海峡的通航情况直接牵动着多国经济预期。
国际咨询机构安永（EY）日前发布最新经济预测，小幅上调英国今年基准情景下的增长预期，但同时提示，若能源运输通道持续受到外部因素干扰，英国经济可能面临停滞风险。英国政府推行的减负与提振经济政策，其效果将在较大程度上取决于外部局势变化，相关政策动向也会成为影响前景的重要变量，通胀上升和经济下行压力仍在累积。
基准预期暗藏前提，外部扰动或改写经济前景
安永将英国本年度经济增长基准预期上调至0.9%，显示在乐观情景下，英国经济表现可能好于此前市场共识。但这一预测的核心前提是霍尔木兹海峡能够恢复常态通行。该航道承担着全球约五分之一的油气运输，也是相关地区多种大宗商品出口的重要通道，一旦航运受到影响，全球能源贸易体系将面临明显压力。
安永分析师指出，若能源价格波动持续较长时间，英国经济可能在2027年出现增长停滞。在机构测算的悲观情景中，航运受阻延续至2027年年中，英国今年经济增速将回落至0.5%，2027年国内生产总值预计萎缩0.2%。通胀走势同样令人担忧，基准情形下年末通胀仍会在3.5%附近；若能源压力进一步升温，通胀可能在数月内升至6.4%，显著加大居民生活成本。
近日，有关方面释放出缓和信号，市场一度预期相关谈判可能取得突破，并寄望全球经济能够避开外部冲击带来的极端下行风险。不过，投资者与政策制定者仍保持审慎，不会仅凭表态就调整判断。历史经验显示，类似协议曾因局势反复而未能持续，相关方之间的默契也时常出现变化，后续谈判仍存在较高不确定性。
英国经济面临考验，政策纾困空间有限
安永的悲观情景预测，给部分乐观预期蒙上阴影，也让政府在缓解企业和居民成本压力方面面临更多困难。近日有政府官员坦言，未来数月内，官方难以完全消化企业与家庭所承受的成本压力。
安永英国首席经济学家表示，尽管英国上半年经济增速好于预期，但近期油气价格波动加大，新的外部压力正在考验英国经济的韧性。他进一步指出，未来英国经济增长将主要依靠科技产业以及部分商业服务业带动；建筑业走势仍然疲软，行业成本自2019年以来累计上涨超过30%，经营压力持续攀升。
就业数据同样体现出行业间的分化。统计显示，制造业与服务业招聘需求持续走弱，岗位数量不断收缩；建筑业是私营部门中唯一岗位空缺仍高于疫情前水平的行业，侧面反映出高成本带来的供需失衡。与此同时，机构认为，自主人工智能技术有望成为提升整体生产效率的突破口，并可能在长期内为经济注入新动力。
外部不确定性犹存，英国经济结构短板显现
作为能源进口依赖度较高的经济体，英国对国际油气价格波动较为敏感。
本土能源自给能力有限，供应链高度依赖远洋运输，一旦霍尔木兹海峡长时间通行受阻，能源进口成本上升将沿着产业链逐步传导，并推高整体物价水平。即便政府出台多种扶持措施，面对外部不确定因素，政策对冲效果仍会受到较大制约。
综合来看，基准增长预期并不能掩盖潜在压力。外部局势能否缓和、霍尔木兹海峡能否恢复畅通，仍是影响英国未来两年经济走向的关键因素。
若海峡通行长期受阻，考虑到英国对能源进口的高度依赖，油价上涨将不仅恶化贸易收支，还可能使经济陷入滞胀困境，令央行政策面临两难：加息抑制通胀会进一步拖累经济，而宽松又可能助长物价压力。与此同时，外部不确定性推动美元避险需求上升，叠加英美经济基本面差异扩大，资金或倾向于减持英镑资产，英镑兑美元汇率因而承压；只有在英国央行大幅超预期加息的情况下，英镑才可能出现短暂反弹。
在外部局势尚未完全明朗之前，市场应避免过度乐观，需持续关注能源运输通道状况与通胀数据变化。一旦不确定性继续升温，增长放缓和通胀反弹的双重压力，将成为英国经济不得不面对的挑战。
