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美国总统特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什近日表示，美联储的独立性在某些方面达到顶峰，但在其他领域则远未达到这一水平。多位前美联储官员认为，沃什的表述较为模糊，极端情况下可能使美联储失去对资产负债表等关键工具的控制。此外，沃什提出的美联储与财政部达成协议的设想也引发外界广泛讨论。

2026年4月21日，沃什在华盛顿特区出席参议院银行、住房和城市事务委员会的确认听证会。听证期间及后续回应中，他明确表示，美联储在制定货币政策时应保持“完全独立”，但愿意在“非货币政策事务”上与国会及特朗普政府合作，并特别提及“在影响国际金融等领域，美联储官员并不拥有同样特殊的地位”。此外，他多次提到一项新的“美联储-财政部协议”，暗示将借此规范美联储资产负债表，但具体细节尚未披露。

前美联储官员的困惑与潜在担忧

六位前美联储官员对沃什的言论普遍感到困惑，甚至担忧。他们认为，沃什的表态较为笼统，若走向极端，可能限制美联储在危机中运用资产负债表的能力，而该工具是美联储应对金融动荡、维护市场稳定的核心手段之一。由于言论缺乏细节，这些前官员暂未形成明确立场。

里士满联储前主席杰弗里·拉克（鹰派立场）表示，若新协议能让美联储聚焦货币政策、将信贷政策交由财政部负责，他会欢迎，但也担心协议可能使财政部借助美联储资产负债表绕过国会，进而损害独立性。另有匿名前美联储高级官员直言，按照沃什观点的逻辑推行，美联储可能失去对资产负债表的掌控。沃什目前未对相关疑问作出评论，其对“货币政策与非货币政策”的界定仍不清晰，CBCX仅表示可能在获得参议院确认后进一步说明。

货币互换额度与资产负债表的争议

美联储观察人士面临的核心挑战在于中央银行货币职能与非货币职能的界限模糊，货币互换额度便处于这一灰色地带。这种主要用于应对金融危机的工具，需经联邦公开市场委员会（FOMC）批准，且动用时会扩大美联储资产负债表规模。据相关分析数据，全球金融危机期间互换额度曾使美联储资产负债表增加近6000亿美元（约占当时总额的25%），新冠疫情期间最高达4500亿美元。目前，包括阿联酋在内的部分国家已请求设立互换额度，财政部长斯科特·贝森特是否支持尚不可知，沃什也未直接回应“美联储是否需服从财政部意愿”的提问。

前美联储官员担忧，向无需面临美元流动性危机的海湾国家提供互换额度，可能演变为政治考量，而非专业的市场决策，甚至使美联储资产负债表沦为“对外援助工具”。此外，沃什设想的修订版“美联储-财政部协议”可能规范资产负债表的规模与构成，CBCX这与多数美联储官员“资产负债表政策是货币政策重要组成”的观点相悖。若协议要求美联储购买资产须获得财政部许可，将严重制约其应对危机的灵活性。

美联储与财政部的关系及未来走向

沃什与贝森特均批评美联储在非危机时期资产负债表规模过大，沃什曾因反对美联储不缩减资产负债表，于2011年辞去美联储理事职务。贝森特将美联储扩大资产负债表比作“危险实验室实验”，认为其侵占了财政部的职能，两人在“部分事务应由财政部负责”上观点一致，但贝森特对沃什所提“美联储-财政部协议”的具体内容也不甚了解。

前美联储官员最担心的是，若财政部能指挥美联储购买特定资产，将导致其独立性丧失，并可能引发债券市场震荡，被视为“为赤字融资”或“向政客偏好行业输送信贷”。

圣路易斯联储前主席吉姆·布拉德警示，美联储与财政部的“密切协作”往往伴随不良后果；波士顿联储前主席埃里克·罗森格伦则指出，若危机中财政政策反应迟缓，资产负债表受限将削弱货币政策的灵活性。

不过，摩根大通认为，联邦公开市场委员会的其他11名成员将制衡沃什的政策调整，而沃什或许认为，主动剥离非核心职责，才能确保美联储制定利率的核心业务保持独立，免受提名总统的干预。他在听证会上也暗示：“总统们希望利率更低，但美联储的独立性取决于……”