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摩根大通资产管理公司的首席全球策略师David Kelly表示，美联储可能会采取先发制人降息的“危险逻辑”，这种做法有可能加剧通胀，因此投资者需注重分散投资，适当配置黄金等另类资产及国际资产，以更好地保护自身投资组合。

8月11日，Kelly在最新通胀预测中提出，通胀温度即将上升。

他表示：“这种升温可能是一种低烧状态，主要由关税影响引发，但能源价格低迷、住房通胀下降以及全球经济低迷在一定程度上缓解了压力。不过，通胀仍可能徘徊在美联储2%目标水平之上，因为美元走软、劳动力供应不足以及2026年上半年财政刺激效应会补充关税带来的初步影响。当然，在中期选举之前，新一轮财政刺激措施可能进一步维持这一局面。”

他补充道：“在经济仍保持增长的情况下，持续的通胀超调应足以说服美联储维持当前利率水平，CBCX外汇而当前利率从历史标准来看并不具有约束性。但考虑到政治压力，我们目前预计今年联邦基金利率将下调50个基点，明年再下调75个基点。”

Kelly认为，这些降息可能不足以显著刺激经济增长或抬高整体通胀，但有可能进一步推高住房及其他资产价格。

他警告称：“此外，尽管降息可能在短期内降低政府借贷成本，但可能使联邦政府基本赤字进一步扩大，并削弱投资者对美联储抑制通胀决心的信心，从而恶化长期财政前景。对投资者而言，即便美联储放松货币政策或经济增速放缓，持续的通胀也会限制高质量债券的潜在资本收益，同时可能逐渐给美元带来更多下行压力。”

“这凸显了扩大投资组合多元化，纳入另类资产和国际资产的必要性。”

Kelly表示：“我们预计美联储将在9月降息25个基点，12月再降息25个基点，虽然通胀和失业率前景并不足以证明这种宽松政策是合理的，但预计美联储仍会坚持行动。其理由可能是，随着通胀预期最终回落，先发制人降息可能不会造成太大伤害，但这其实是一种‘危险的逻辑’。”

Kelly总结道：“投资者扩大投资组合的多元化，包括配置一些另类资产，尤其是那些最能对冲通胀风险的资产，以及以外币计价的国际资产，目前来看依然具有现实意义。”

摩根大通一直向投资者强调，地域和货币多元化是2025年成功驾驭市场的关键，他们预期到2026年第一季度，黄金价格有望达到每盎司4000美元。