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周五（5月15日）美盘时段，国际油价延续涨势，布伦特原油与WTI原油双双上涨逾2%，创本周最大单日涨幅。推动因素主要来自相关地区局势：相关双方在外交层面持续显现强硬态度，令市场对重要水道短期内恢复通行的预期进一步降温。

截至北京时间00:06，布伦特原油报每桶109.49美元，单日上涨2.92美元，涨幅2.74%；WTI原油报每桶105.52美元，上涨4.35美元，涨幅同为4.3%。拉长至周度维度，布伦特累计上涨6.8%，WTI涨幅更达9.0%，为近期最大单周涨幅之一。

地缘核心

周五油价上行的直接触发，来自相关双方几乎同步释放的强硬信号。

有消息显示，有关方面对外表示，当前缺乏互信基础，谈判的前提是对方展现真实诚意。同时表示，已做好应对准备，但亦未关闭沟通渠道。这一“边谈边守”的姿态，市场解读为相关方面在等待对方先行让步，而非主动寻求妥协。

另有相关方面则表示，耐心正在接近极限，重申不得拥有核武器，重要水道必须重新开放。

水道通行

与外交层面的僵持形成对比的是，重要水道的实际通行量出现边际回升。

当地相关方面表示，周三夜间至周四期间，共有30艘船只通过。航运数据公司Kpler的独立统计则显示，过去24小时内有10艘船完成通行，高于此前数周每日5至7艘的水平。然而，与冲突前每日约140艘的正常流量相比，当前通行量仍不及此前正常水平的10%。

PVM分析师塔马斯·瓦尔加对此保持审慎：“通行船只数量确实在增加，但目前这对市场情绪的影响，远大于对实际石油供应平衡的实质改变。安达官网”换言之，数据的边际改善尚不足以撼动市场对供应中断的定价逻辑。

机构声音

多家机构分析师的判断高度一致——当前局势的核心变量是政治意愿，而非通行数据。

德国商业银行在研究报告中指出，相关双方之间的紧张态势再度明显升级，重要水道迅速重新开放的预期已基本落空，尽管停火协议名义上仍然有效。

Vanda Insights创始人Vandana Hari表示，市场焦点已重新回到僵局本身，以及局势进一步升级的风险，地缘溢价短期内难以消退。

盛宝银行分析师奥勒·汉森则将油价上行归因于两个叠加因素：其一，在水道重开问题上没有取得实质进展；其二，乌克兰持续对俄罗斯炼油设施实施打击，进一步压缩了全球成品油的供应空间。

风险矩阵

荷兰合作银行基于全球石油供应链模型，对重要水道通行受限的潜在影响进行了分情景推演。

短期来看，若限制持续三个月左右，欧洲地区预计不会出现实质性石油短缺，市场调节主要通过油价上涨来实现，需求端基本保持稳定。

若限制延续至一年，情况将显著恶化。欧洲储备将面临耗尽压力，需求端将被迫出现大幅收缩，受影响最深的领域包括航空、物流及工业用能。荷兰合作银行指出，这一情景下喷气燃料、石脑油和燃料油的需求将首当其冲。

亚洲及大洋洲部分地区在各情景下均面临更大压力。原因在于，这些地区库存水平偏低、炼油能力相对有限，且对中东原油的依赖程度远高于欧洲，一旦供应链出现持续中断，缓冲空间极为有限。

当前市场定价反映的核心逻辑，是对外交谈判失败概率的重新评估，而非对供应中断已然发生的确认。后续走势的关键，在于相关双方是否存在重启实质性对话的政治意愿。