基本面交易策略：利用期权波动率预测市场走势
运用期权波动率去预测市场的波动
运用期权波动率去预测汇率的波动，这是一种非常实用的策略，也是专业对冲基金青睐的方法之一，因此有必要展开详细说明。隐含波动率是一种衡量工具，它基于过去价格的波动，预测货币在一段时间内的预期波动程度。它通过计算每日价格变化的历史年度标准差得出。未来的价格有助于确定隐含波动率，而隐含波动率又用于计算期权的价格。尽管这看起来相当复杂，但其应用并不难理解。基本上，期权波动率是根据历史波动数据，衡量货币在未来一段时间内价格变动的速率和动能。因此，如果欧元/美元的平均每日波幅从100点缩减至60点，并持续两周，那么与同期长期波动率相比，短期波动率很可能会显著下降。
交易规则
作为指引，这里有两条简单的规则可供参考。第一，如果短期期权波动率明显低于长期期权波动率，那么预期行情将出现突破，但突破方向难以确定。CBCX官网第二，如果短期期权波动率明显高于长期期权波动率，则预期行情将回归区间震荡。
这些规则为何有效
在区间盘整期间，隐含期权波动率往往处于低位或持续下行。这些规则的启示在于，在区间交易阶段，波动通常较小。我们最关注的是，当期权波动率急剧下降时，这往往预示着一次有利可图的突破正在酝酿。当短期波动率高于长期波动率时，CBCX官网意味着近期价格波动比长期平均更为活跃，这暗示区间最终会向均值回归。根据经验数据，这种趋势尤为值得注意。以下例子展现了这些规则如何较为准确地预测趋势或突破。
在分析图表之前，需注意我们采用一个月波动率作为短期波动率，三个月波动率作为长期波动率。
在图1的澳大利亚元/加拿大元波动率图表中，大部分短期波动率与长期波动率较为接近。然而，在第一个箭头所指位置，短期波动率急速下降至长期波动率下方，正如规则所指出，这暗示货币对即将出现突破。随后，澳元/加元确实迎来向上突破，形成强劲上升趋势。
图1-澳大利亚元加拿大元波动率图
在图2的美元/日元波动率图表中，也能观察到类似现象。最左边箭头处，一个月波动率急速上升，明显高于三个月波动率；正如预期，即期汇率继续在区间内震荡。在第二个箭头指向处，短期波动率跌破长期波动率，随后出现突破，并推动即期汇率上行。
图2-美元日元波动率图
谁可以从规则中受益
这种策略不仅对突破交易者有帮助，区间交易者也能利用这些信息来预判潜在的突破。如果波动率收窄并显著下降，或变得极低，那么继续维持区间震荡的可能性就会降低。在观察历史区间后，交易者应关注波动率，以评估即期汇率延续区间走势的可能性。若交易者决定在区间内做多或做空，只要仍持有未平仓头寸，就应持续观察波动率变化，这有助于判断平仓时机。如果短期波动率远低于长期波动率，当可能出现的突破不利于持仓方向时，交易者应考虑平仓离场。若当前汇率接近止盈限价点且远离止损点，那么潜在突破可能对交易有利。在此情形下，撤销止盈限价单，或可捕捉更多突破利润。然而，若汇率接近止损点且远离止盈点，突破可能不利，交易者宜及时平仓。
突破交易者可通过观察波动率来确认突破的有效性。若怀疑是假突破，可借助隐含波动率进行验证。如果隐含波动率保持稳定或上升，则货币维持区间震荡的可能性较大。换句话说，突破交易者在入场前，应等待短期波动率显著低于长期波动率的情形出现。
期权波动率除了作为期权定价的关键因素外，也是预测市场行为的有效工具。它衡量了货币价格变化的速率和动能，并基于历史波动，预判未来一段时间内货币价格的预期波动。
跟踪波动率的变化
跟踪波动率需要计算每日价格变化的历史年度标准差。波动率数据可从公开渠道获取。通常，CBCX官网我们以三个月波动率作为长期波动率，一个月波动率作为短期波动率。
下一步是收集一系列数据：日期、汇率、一个月隐含波动率和三个月隐含波动率。制作图表时，最好使用电子表格软件（如常见办公工具），以便轻松绘制趋势。观察一个月与三个月波动率之间的差异，留意是否出现显著差距，或者计算一个月波动率相对于三个月波动率的百分比，这些都有助于分析。
一旦收集足够数据，即可制作图表。绘制时，可使用双Y轴，一条用于即期汇率，另一条用于短期和长期波动率。若需要，也可以单独绘制一张图表，用单条Y轴代表短期与长期波动率的差值。