外汇市场风险控制准则：第四章核心要点解析
风险管控体系
第一百三十条 市场参与者应努力营造并维持一个有效的管控环境，以便高效地识别、计量、监控、管理及汇报其在外汇市场操作中可能遭遇的各种风险。
第一百三十一条 市场参与者应充分认识到金融市场交易中潜藏的多类风险，同时还需警惕欺诈及其他一般商业风险，并制定完备的管控措施，确保交易工作的顺利开展。
风险管理构架
第一百三十二条 审慎的风险管理有助于市场参与者避免承受过度的亏损风险，并增强其抵御市场波动的能力。一套有效的风险管理架构至少应涵盖以下要素：
1. 在整个机构范围内实施全面的风险识别、计量、合并计算与监督规范，并形成正式文件；
2. 由管理层实施有效的监督；
3. 由管理层执行妥善的风险承受控制机制，并审慎地设定风险承受限额；
4. 将风险管控机制清晰传达至机构内部，提升人员意识，确保相关规定得到遵守；
5. 配备强大的资讯系统与充足的人力资源，以有效进行监督并及时汇报；
6. 设立独立于风险承受和运营部门的风险管理职能团队；
7. 为不同的风险管理职能明确授予责任与权力；
8. 对新产品、新服务及新程序实施严格、审慎的风险评估与审批。
第一百三十三条 全面风险管理制度的其他重要元素还包括有效的风险管理、健全的会计制度，以及适当的报酬激励机制。
第一百三十四条 会计制度和标准应适用于所有金融产品。
第一百三十五条 建议市场参与者定期对风险控制措施进行独立检查。
第一百三十六条 市场参与者应采用适当的信用风险缓释措施来控制交易对手方的风险，常用的措施包括：净额清算、抵押品、保证金安排等。
第一百三十七条 市场参与者应制定书面的信用风险缓释措施制度和程序，管理层应确保设立健全的制度来管理这一操作。
风险计量
第一百三十八条 在计量不同风险类型（如市场风险和信用风险）的相关性时，市场参与者应采用综合性方法来确定和计量风险，包括：名义性计量法、因素敏感性计量法、期权性计量法、压力测试和情景模拟等。
第一百三十九条 市场参与者应定期检查其风险评估方法，确保方法的复杂性与机构承受风险的类型、性质和水平相匹配，并与此类因素的变化保持一致。同样，风险评估所采用的假设也应定期审查。
第一百四十条 市场参与者还应认识到，各项假设的有效性可能因市场剧烈波动而急剧改变，实际风险有可能高于计量出的风险。
交易限额
第一百四十一条 市场参与者应根据实际情况，通过制定各种风险承受限额来控制风险。
1. 止损限额：设定止损限额，以避免累计亏损在特定时间段（例如一天、一周、一个月等）内超过既定水平。
2. 未平仓限额：制定总计限额，以限制多头头寸或空头头寸的总额。
3. 流动性限额：设定流动性限制，以便在市场活跃度下降、对冲或融资能力减弱时，限制未平仓风险。
4. 期权限额：主要用于控制期权的风险，如Delta、Gamma、Vega、Theta和Rho限额，通常会采用一组矩阵型限额，以在不同情境下进一步限制合计净现值的潜在波动幅度。
5. 交易对手方合计限额：用于限制对某一交易对手方的总信用风险，将该对手方在所有业务种类上的信用风险合并计算总额，但允许净额清算与抵押品安排。
第一百四十二条 市场参与者应以书面形式妥善制定风险限额设定与批准程序，并设置有效的报警系统，使管理层在限额达到时能够及时警觉。同时，应清晰制定行动计划，包括批准超越限额的授权和程序，以及针对蓄意、多次违反限额规定的处罚条款。
风控措施
第一百四十三条 有效的风险监控要求以下常规措施：
1. 交易室和后台办公室在物理上和职能上应各自独立，包括分别不同的汇报路径；
2. 以妥善的文件形式制定操作守则，确保以下事项：
1) 妥善的成交记录——对所有交易进行完整记录，以便及时、准确地汇总风险头寸并进行监控；
2) 及时进行差异对账——前台系统、风险管理系统、后台系统及会计系统等之间的差异，应能及时识别并跟进处理；
3) 及时发现并改正超出限额的状况；
3. 建立高效的汇报机制，包括向管理层做出特别报告；
4. 出于风险管理和会计目的，独立核对价格和收益曲线；
5. 对收益异常偏离预期水平的情况进行检查；
6. 整理充足资料，以便管理层定期评估风险承受程度。
新产品的风险管理
第一百四十四条 市场参与者应为引入新产品、服务和程序制定妥当的批准流程。机构内的相关部门，如法律、合规、会计、独立风险管理、营运系统和内部审计等，应参与新产品批准程序，确保所有风险得到妥善识别和应对。
第一百四十五条 批准或拒绝新产品建议的评估和理由应妥善记录在案。各部门若同意新产品推出或已做好准备，可签字确认。
第一百四十六条 产品推出后，应进行检查，检查结果应通报参与新产品批准程序的所有部门。
第一百四十七条 新产品审批程序应由独立于业务职能的产品控制部门负责执行。
第一百四十八条 新产品、服务、程序应清晰、明确地加以定义。若对现有产品做出重大更改（如更改交易对手方种类、产品货币、交易平台、利率条款、抵押品要求等），应视为新产品处理。
第一百四十九条 即使是纯粹作为背对背交易的产品，也应进行全面评估，以避免因未向客户详细解释金融产品的风险特性而给机构带来潜在的声誉和法律风险。
第一百五十条 已经通过审批但在一定时间后尚未推出的产品，应再次经过新产品审批程序，以确保在推出前已考虑到财政、经济、社会或政治形势变化可能带来的新风险。
第一百五十一条 所有相关业务人员应在推出新产品或新业务之前，参与相关操作，确保在有效管控下推出。相关业务人员包括前台、信用风险管理、财务会计、人力资源、信息科技、合规等部门工作人员。
危机应对
第一百五十二条 市场参与者应考虑危机情境并制定预案。员工应当了解：
1. 在发生可能影响清算的危急情况时适用的程序；
2. 替代性的清算程序及其执行方法；
3. 通知的对象以及如何将支付指令的变更或取消通知往来账户银行。
第一百五十三条 市场参与者应妥善保存现有往来市场参与者员工的通讯录，其中包括紧急联系电话号码和联系方式。
第一百五十四条 市场参与者应对危急情况进行系统性测试，确保员工熟悉替代性程序并能有效操作。
第一百五十五条 市场参与者应事先制定业务连续性计划，以应对大规模灾难。该计划的有效性应通过内部规则明确责任和共同职责，并进行定期演练来保证。
第一百五十六条 市场参与者应了解清算系统运营商制定的业务连续性计划，并将其适当纳入自己的计划中。
第一百五十七条 若发生大规模灾难，市场参与者应与清算系统运营商和主管部门协作，共同维护并尽快恢复外汇市场功能。
第一百五十八条 一旦发生不可预见事件，导致市场操作中断、正常交易和清算受损，市场参与者必须遵循高标准的专业和道德准则进行交易管理。谈判应有诚意，由具备授权的人员做出决定，不应只选择性完成未完成的交易。
第一百五十九条 在可行情况下，市场参与者应与交易对手方、经纪公司、清算和付款代理商、客户及监管机构保持密切沟通。如可能，市场中断时的通讯应录音或及时以书面记录。
第一百六十条 虽然监管机构可以就如何有序解决受影响交易提出建议，但作为交易方的各市场参与者仍负有主要责任，通过双边谈判依据合约条款寻求解决方案。
第一百六十一条 市场参与者应尽可能在合约中加入应变措施，以应对特殊事件，包括在无法获取特定参考汇率或利率时确定汇率的机制。市场中断时的交易清算应以合约中的明确条款为依据。
第一百六十二条 对于外汇交易，若其中一种货币的清算受市场中断影响，交易方应尽力在受影响货币清算的起息日前，就交易处理达成一致。若单方面暂停清算可能引发信用甚至系统性风险，应避免此类做法。
第一百六十三条 为确保差异迅速解决，市场参与者与交易对手方首次接洽应以电话进行，最好为录音电话。若因时差无法电话接洽，建议采用授权传真、电子邮件或授权SWIFT。依法规要求，应保证实务上可行，并附有机构署名的信件作为附件。
对账估值
第一百六十四条 交易对账有助于尽早发现遗漏、不完整或错误的记录，并尽快将问题通知对手方和客户。鼓励市场参与者对所有账户进行交易和余额对账。若通过核对发现不符，市场参与者的前台、客户及相关机构应尽快启动调查。
第一百六十五条 若负责确定交易头寸市值的人员为估值而获取外部数据，应核实计算所用的价格水平、波动性及其他标准。
第一百六十六条 当交易估值需取得外部资料时，市场参与者内部应有一个完全独立于前台的部门负责核对头寸的市值并实施相关程序。
第一百六十七条 市场报价是评估所持头寸估值的最佳方法，屏幕报价、经纪公司及其他第三方报价均为有用的数据源。若无法获取公允市场价格，应有一系列核对措施确保定期并正确衡量所有价格。屏幕买卖价差通常是最适当的数据源，交易人员应确保了解报价基础及其含义。
交易人员应考虑：
1. 交易金额；
2. 是否为非活跃市场的买卖价差；
3. 是否为最后实际成交价；
4. 若报价并非依据实际交易，其计算基础为何。
第一百六十八条 交易人员应能说明特定交易或金融工具应获取哪些外部信息，并能解释估算价格的依据，包括收盘价格、中间价、参考报价或有效报价。
第一百六十九条 交易人员若参考经纪公司数据，应确定其数据符合以下条件：
1. 数据计算正确并说明计算依据，且有妥善的交割操作管控措施；
2. 确保提供给交易人员的数据具有一致性和可靠性；
3. 若有可能，应由独立于经纪公司的交割部门负责提供数据；
4. 若通过电子系统交换数据，应确保有完善的配套操作措施。
争议处理
第一百七十条 遵循本准则有助于减少误会和争议。一旦发生分歧或争议，有关各方应尽早寻求解决方案，并确保具备适当授权的人员尽早参与解决工作。
第一百七十一条 交易双方或经纪公司若有争议，最好由双方管理层立即出面解决，将争议从个别交易员之间或交易员与经纪公司之间的问题，转化为机构间的议题。
第一百七十二条 若争议涉及金额、币别、起息日期或其他因素，导致买卖双方中的一方有头寸未轧平或无法配对，强烈建议由当事人一方（最好征得另一方同意）立即采取轧平或其他措施以缩小头寸，避免争议引发进一步损失。轧平头寸的一方不应被视为承认责任。
第一百七十三条 当实际支付款项存在错误，导致所收金额账面不符时，市场参与者或相关人员不应任意使用错账资金并获取不当利益。所有涉及错误收款账户的当事人，无论直接或间接相关，均应合作，公平解决错账问题。
第一百七十四条 中国外汇市场自律机制（以下简称“自律机制”）承担纠纷解决职责，负责处理市场成员之间的交易纠纷。
第一百七十五条 纠纷双方应本着诚信善意原则自行协商解决。若协商未果，可提交自律机制，由纠纷解决专家团队根据专业判断提出评议意见，交易中心等协助提供必要的交易系统取证及交易过程还原。
第一百七十六条 自律机制秘书处负责将本准则的执行情况定期报告中国人民银行和国家外汇管理局，并以适当形式向机构通报。
第一百七十七条 自律机制将持续开展对外汇市场从业人员关于本准则和市场惯例的培训，推进市场自律。