美元兑日元窄幅波动，日本央行会议后市场关注后续动向
周五亚洲交易时段，美元兑日元汇率呈现窄幅整理格局，目前汇价在157.60附近波动。
日本央行在当日的政策会议上决定维持现有政策利率1.25%不变，但在季度展望报告中释放了市场密切关注的信息：潜在消费者通胀已基本接近2%的价格稳定目标，并预计未来将保持在该水平附近。这一表态增强了外界对央行后续可能调整政策的预期。
通胀宣告落地：潜在通胀接近目标，风险偏向上行
央行在展望报告中指出，潜在消费者物价通胀已基本与目标水平相符，并预计将继续保持在附近。其判断依据包括劳动力短缺感持续存在、工资与物价之间的传导效应，以及中长期通胀预期维持在2%左右等因素。
央行认为物价风险总体偏向上行，并提示随着企业逐步提高工资和商品价格，通胀预期可能进一步上升，从而推动潜在通胀超过目标水平。
关于剔除生鲜食品的核心通胀，委员会预测中值显示：2027财年由2.4%上调至2.6%，主要反映夏季以来原油价格上升的影响；2026财年维持在2.5%不变，2028财年预计为2.0%。
央行预计核心通胀在预测期的前半段可能升至明显高于2%的水平，受油价、半导体等商品价格上涨以及日元走弱等因素推动；随后随着高油价效应逐渐消退，通胀将向2%附近回落。其预测假设迪拜原油价格从约105美元每桶逐步降至预测期末的约70美元每桶，且尚未计入拟议的食品消费税下调影响。
经济增长预测变化不大：实际GDP预计2026财年和2027财年增长0.7%，2028财年增长0.8%。央行表示，本财年经济增速可能相对温和，中东相关能源成本上升对经济活动形成拖累，但政府刺激措施和AI相关需求提供一定支撑。
投票与ETF计划：8比1维持利率，高田委员建议加息；ETF减持规模扩大
政策委员会以8比1的投票结果维持现行利率不变。委员高田肇提出异议，建议将利率上调至1.5%，理由是潜在通胀已达到目标水平，央行应适当加快向中性利率靠拢的节奏。会议中未出现支持降息的反对意见，这一结果缓解了此前市场对政策分歧的担忧。
此外，委员会一致同意自2027年1月起将ETF减持速度提高一倍以上，按账面价值计算，每年减持规模将从约3300亿日元增至约8600亿日元。这将使完成持仓出售所需时间从约112年缩短至约43年。
市场影响：鹰派信号支撑日元，短端收益率与12月预期升温
本次会议释放的鹰派信号较为集中：2%的通胀宣告、物价风险偏上行、通胀预测上调，以及支持加息的异议，同时没有出现鸽派阵营的分歧。这一组合可能对日元在157.8附近的表现形成支撑，并推动短期日本国债收益率上行，同时也强化了市场关于12月可能调整政策的预期，目前定价概率约为80%。
油价在央行预测中占据重要位置。央行假设迪拜原油从约105美元每桶降至70美元每桶，若地缘因素导致油价持续高位，可能加大通胀的上行风险。ETF减持提速计划自2027年起将为日本股市带来一定供给压力，但由于时间跨度较长，年度影响相对有限。
总结
日本央行此次会议维持利率不变，但通过8比1的投票结果、高田委员提议加息至1.5%的异议，以及展望报告中有关“潜在通胀基本符合2%目标、风险偏上行”的表述，构建了一套相对明确的政策信号。2027财年核心CPI预测上调至2.6%，ETF减持规模也将显著扩大。
从市场影响来看，这一组合有望对日元形成支撑，推升短端收益率，并进一步巩固市场对12月政策调整的预期。后续行长记者会的措辞将成为判断政策节奏的关键参考。
（美元兑日元日线走势示意图）
截至北京时间13:26，美元兑日元报157.63/64。