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橡胶：周四，国产全乳胶报价14550元/吨，较上一交易日上涨50元/吨；泰国20号混合胶报价14350元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。原料端表现平稳，昨日泰国胶水报收54.0泰铢/公斤，与前一交易日持平；泰国杯胶报收48.3泰铢/公斤，小幅上涨0.15泰铢/公斤；云南胶水报收14.0元/公斤，与前一交易日持平；海南胶水报收13.1元/公斤，较前一交易日上涨0.2元/公斤。截至2025年8月3日，中国天然橡胶社会库存为128.9万吨，环比下降0.48万吨，降幅为0.4%。其中，深色胶社会总库存为80.4万吨，环比下降0.13%，青岛现货库存下降1.35%，云南库存增加4%，越南10#增加3.5%，NR库存小计增加5.6%；浅色胶社会总库存为48.5万吨，环比下降0.8%，老全乳胶环比下降1%，3L增加3.8%，RU库存小计下降1.1%。

市场观点：目前北半球泰国等地仍处于季节性雨季，南半球印尼南部临近停割期，科特迪瓦则告别雨季进入干季。全球主产区天气状况整体正常，供应量符合天气规律及橡胶树生长周期。需求端，国内下游轮胎行业生产活动有所回暖，但库存水平呈现分化，近一个月内去库进程显示行业改善幅度有限。综合来看，平衡表变化有限，随着前期预期的消退，RU与NR价格出现回调。展望后市，在天气条件相对正常的背景下，CBCX官网除非关税政策大幅放宽或出台强力的需求刺激政策，否则平衡表的过剩格局改善空间依然受限。

股指期权：上一交易日，上证综指上涨0.16%，深证成指下跌0.18%，创业板指下跌0.68%，科创50下跌0.15%，沪深300上涨0.03%，上证50上涨0.03%，中证500下跌0.31%，中证1000上涨0.01%，深证100ETF下跌0.24%。两市成交额为18254.9亿元，较前一交易日增加约914亿元。

申万一级行业中，表现靠前的行业为有色金属（1.2%）、美容护理（0.99%）和房地产（0.82%）；表现靠后的行业为通信（-0.47%）、电力设备（-0.74%）和医药生物（-0.92%）。

本周市场重回震荡上行格局，短期需关注关税政策变化可能带来的扰动。中期来看，在国内政策落地显效以及流动性宽松的支撑下，增量资金入市有望带动股指震荡中枢上移。CBCX官网策略上，中期期权备兑组合可继续持有；波动率方面，随着市场转为震荡，卖方策略可分仓逐步介入。

股指期货：上一交易日，上证综指上涨0.16%，深证成指下跌0.18%，创业板指下跌0.68%，科创50下跌0.15%，沪深300上涨0.03%，上证50上涨0.03%，中证500下跌0.31%，中证1000上涨0.01%。两市成交额为18254.90亿元，较前一交易日增加约914.21亿元。

申万一级行业中，表现靠前的行业为有色金属（1.20%）、美容护理（0.99%）和房地产（0.82%）；表现靠后的行业为医药生物（-0.92%）、电力设备（-0.74%）和通信（-0.47%）。

基差方面，四大期指基差均小幅走弱，IH、IF当季合约年化基差率分别为0.00%和-3.50%，IC、IM当季合约年化基差率为-11.60%和-12.20%。套保方面，空头套保可考虑季月合约。

昨日沪深两市涨跌互现，整体维持窄幅震荡，成交额有所上升。盘初受海外关税言论影响低开，但午前回升，稀土等板块受到资金关注。海关总署公布的7月进出口数据均显著强于预期，进口增速进一步扩大，显示内需正逐步回稳向好，后续需关注7月通胀及社零数据以作验证。进入8月，上市公司中报陆续披露，适度宽松的货币政策有望降低企业融资成本，盈利端与估值端修复或促使中小盘表现占优，建议保持IC、IM多单持有。

国债期货：周四，国债期货震荡收涨。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约上涨0.03%，10年期主力合约上涨0.05%，5年期主力合约上涨0.05%，2年期主力合约持平。现券方面，30年期活跃券收益率下行0.65bp至1.912%，10年期活跃券收益率下行0.95bp至1.6875%，2年期活跃券收益率下行1bp至1.4%。跨品种价差方面，4TS-T、2TF-T和3T-TL分别变动-0.01元、0.05元和0.11元。行情解读：期债继续震荡，长债偏弱，或因7月出口超预期所致。近期股票和商品反弹对债市扰动减弱，增值税政策影响亦在弱化。核心因素仍在于基本面，CPI未企稳前资金面维持宽松，债券牛市格局难以扭转，推荐持有TL2512多单。跨品种策略方面，利率曲线短陡长平，可关注空短多长的套利介入时机。套保策略方面，基差收敛至中性水平，新发国债恢复征收增值税降低现券吸引力，期债对多头吸引力增加，期货多头替代现券策略可短期进行。

甲醇：现货价格方面，西北北线达旗2095，洛阳2250，鲁北2330，上游工厂溢价成交为主，转单市场成交一般，贸易商临期订单低价出售。短期来看，现货煤炭延续涨势，上游利润窄幅收缩，夏季检修季接近尾声，开工预期较好且库存压力较小；终端需求低迷，下游刚需补货，原料库存中位，关注旺季前补货需求。本周上游价格走强，下游对高价存在抵触情绪，关注负反馈力度。周四，华东现货基差在09-12，8下基差在09-10，基差维持；伊朗装船发运集中且港口大型烯烃装置停车，预期累库持续。基本面供需回归，区域行情分化，盘面存在支撑但上行乏力。操作上，短期甲醇观望，中期可逐步低多2601合约，甲醇2509参考震荡区间2350-2450元/吨。

尿素：现货价格方面，山东出厂价格1750元/吨，河南出厂价格1750-1780元/吨，国内市场报价较为稳定。尿素日产变动不大、维持高位；农业淡季，复合肥行业逢低采购，整体需求偏弱；印度采购量确认，出口情绪支撑，尿素短期偏强震荡。操作上，短期尿素观望，尿素2509参考震荡区间1700-1800元/吨。

纯碱：周四纯碱期货小幅上涨，现货价格持稳至下跌。商品市场涨跌互现，市场情绪一般。基本面来看，近期纯碱检修安排减少，本周产量环比增加4.5万吨至74.5万吨，产量回升至高位，供应端压力增加。下游需求环比略降，碱厂库存环比增加1.3万吨至186.5万吨，交割库库存较前一周增加6.33万吨至44.93万吨。浮法玻璃产线无变动，光伏玻璃冷修1条产线，本周浮法玻璃点火1条产线。浮法与光伏玻璃日熔量之和略降，重碱需求稳中略降，轻碱需求稳定，中下游采购积极性转弱。6月纯碱进口降至0.1万吨，出口略降至15.7万吨。宏观方面，国内房地产销售数据环比下降，CBCX官网接近去年同期水平；海外宏观影响中性，政策预期降温。综合来看，短期纯碱供应增加、需求偏弱，近月回归基本面逻辑，暂时偏弱震荡。仓单方面，周四纯碱仓单增加498张至3310张。短期纯碱期价偏弱整理，SA2509日内参考1240-1280区间。

玻璃：周四玻璃期货小幅上涨，现货价格多数下跌。短期玻璃基本面变动不大，需求环比略降。本周玻璃产量环比略增，下游采购积极性下降，库存环比上升，最新库存环比增加11.7万吨至309.2万吨，同比减少8.18%。上周玻璃产线无变动，本周复产点火1条产线。近期日熔量略升，最新在产日熔量为159575T/D，同比下降约6.0%。1-6月国内房屋竣工面积同比下降约15%（降幅收窄），近期房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平，玻璃深加工订单数量环比上升0.2天至9.5天，同比下降1.6%。短期玻璃供应略增，需求稳中略降，近月合约面临压力，暂时偏弱震荡。短期玻璃期价偏弱整理，FG2509日内参考1050-1100。

烧碱：周四烧碱期货小幅下跌，现货价格持稳至下跌。短期烧碱基本面偏中性。近期检修计划较少，本周产量增加1.1万吨至83.3万吨，下游需求稳中略升。液碱生产企业库存环比增加3.8万吨至46.2万吨，同比上升17.1%。下游氧化铝产量环比略增，粘胶短纤开工率上升，需求环比略增。6月烧碱出口为35.1万吨，同比大幅增加、环比小幅增加。短期烧碱基本面变动不大，期价震荡运行。短期烧碱期价震荡运行，SH2509上方关注2650-2700附近压力。